五大维度，筛出一只“小而美”基金，甚是出彩

今天分享下我的筛选，设置了这么几个条件：

1、基金名称中包含“多策略”、“量化”、“多因子”的主动权益基金；

2、合并规模低于10亿；

3、成立时间要≥3年，经历了较长的市场考验；

最终，得出7只基金，但是，如果再加上一个条件：

5、各短中长期都是年净值增长率为正；

筛选得出仅有1只：信诚多策略混合A（代码165531）。

在中小盘风格强势的近三年，截止今年二季末，该基金收益达到30.51%，远超同期中证1000、中证500等指数。

能够斩获如此不俗的业绩，我认为主要在于三点：

梳理信诚多策略混合近三个季度的前十大重仓股能够发现，这些个股的总市值多在50亿以下，平均值更是在30亿左右。

为何会专注在中小市值公司的研究上呢，也许与江峰的过往经历息息相关。

江峰是纯粹的金融人，上海财经大学本硕博，而且在金融行业时间极长。

2006年便进入该行业，曾任职于中信证券股份有限公司，历任投资银行部高级副总裁、股票资本市场部总监。2017年加入中信保诚基金。

从江峰多年的一级、一级半市场从业背景可以看出，他对中小企业的成长应该有更深刻的理解，因此擅于从中小市值公司中发现投资机会。

诺贝尔经济学奖得主尤金·法玛的三因子模型对江峰触动很大，让他看到了小盘股的长期投资价值。尤金·法玛曾用三个因子来解释投资组合收益率，分别是市场因子、规模因子、账面市值比因子，他对美国股市的数据进行了检验，结果显示，小市值公司的平均收益率要高于大市值公司。

二季报显示，信诚多策略混合（LOF）的前十大重仓股比重合计只有8.57%，单一个股的占净值比重更是都低于1%。

2022年年报显示，信诚多策略的全部持股有150只。

分散投资可以在一定程度上防范个股风险。

不过，越是分散越考验基金经理的选股能力。

江峰采用的是人工主动选股的方式。

（1）初步筛选出若干市值较小的个股，剩下的再基于基金经理长期投资经验逐个分析、挑选。

（2）利用PB-ROE模型评估买入优质的、存在预期反转的公司。

用PB（平均市净率）来度量估值水平，再结合盈利指标对公司基本面深入考察。因此，ROE（净资产收益率）成为度量公司盈利能力的核心指标。

（3）形成股票池后，持续跟踪进行定期调整，验证其景气度。

二季报中江峰写到，

“本产品可根据市场环境的变化对仓位进行适当调整，力争获得较好回报。不断寻找相对确定的机会，注重持有人持有体验，不断进化方法论，优化组合，力求赢得长期稳定的回报。”

从历史数据看，江峰在管理时是保持一定的仓位，多在60%~80%之间。

很显著的一次仓位变动是2021年Q1，股票仓位从68.58%降至24.36%，前瞻性的布局规避了市场的回调。

还有2022年Q2，在经历了一季度的市场下跌后，江峰于逆势提高仓位，跟上二季度的反弹。

对于未来，江峰表示，

“随着可投资范围的不断扩大，未来需要更加勤勉地“翻石头”，寻找相对确定的机会，并持续进化方法论，优化投资组合。”

风险提示

信诚多策略混合（LOF）（165531）成立于2017年6月16日，目前的业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%。其净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，2018：-11.84%/-9.62%，2019：15.89%/19.92%，2020：20.14%/15.20%，2021:9.24%/0.30%，2022：-6.71%/-9.56%，2023.06.30：10.46%/1.08%。于2023年5月24日起新增C类份额，因增设未满6个月，暂不予展示业绩表现及同期业绩比较基准表现。基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。历任基金经理：2017-06-16至2020-05-06：殷孝东，2018-07-04至2019-11-05：韩益平，2020-04-14至今：江峰

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。基金的投资策略、投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。具体信息请以基金合同、招募说明书、产品资料概要等公开披露的法律文件为准。如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本资料如涉及观点的，仅为当前观点，不代表对未来的预测，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。基金管理人对文中提及的板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。销售机构根据相关法律法规对本基金进行风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述以及基金管理人对本基金风险等级的评价均可能存在不同，投资者在购买基金前需按照销售机构的要求完成风险匹配检验，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。基金管理人对文中提及的板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向。基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负"原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，投资需谨慎。